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最新消息 > PCB行業門檻高,好創好激光光繪機幫您踏平阻礙

文章来源:http://sc.stock.cnfol.com/shichangjuejin/20170715/25010584.shtml

  我們自2016年下半年率先挖掘并深度剖析上游原材料漲價,疊加下游PCB細分市場需求旺盛的背景下,銅箔、覆銅板、PCB產業鏈條的板塊性投資機會以來,對產業鏈進行了深入而緊密的跟蹤。  進入三季度以來,我們觀察到數家銅箔及覆銅板廠商再次發布漲價通知,判斷伴隨PCB需求旺季的到來,產業鏈再度醞釀新一輪漲價潮,持續看好產業鏈向上趨勢中優質企業的投資機會。  行情回顧:二季度淡季疊加去庫存,覆銅板價格微幅回調。  2017年第一季度,在消費電子淡季,新能源汽車市場低迷的情況下,銅箔價格維持原有高位,漲勢趨緩,而大型玻纖紗廠停窯維修刺激覆銅板另一大原材料——玻纖布供應短缺,價格飆升,因而覆銅板延續去年三四季度漲勢,價格持續上行,部分廠商部分產品價格累計調漲幅度高達90%以上,同時引致下游恐慌性補庫存。  二季度仍為傳統意義上的行業需求淡季,覆銅板下游客戶庫存過多,故覆銅板材價格自4月份以來出現微幅回調,我們判斷為銅箔及覆銅板漲價大趨勢未變,價格回調為進入繼去年下半年急劇上漲后的季節性修整階段。  行情判斷:三季度需求旺季到來,覆銅板價格迎來反彈,產業鏈醞釀新一輪漲價潮。  進入三季度需求旺季以來,根據我們產業鏈調研信息,覆銅板原材料電解銅箔廠接單爆滿,部分銅箔廠停止接單,并宣布漲價,其中,金寶股份銷售公司宣布自7月5日起銅箔在原銷售價格基礎上每噸上調1000元。  結合下游PCB企業覆銅板平均庫存的低水位及主流覆銅板企業產品交貨期的延長,我們綜合判斷覆銅板價格本月基本觸底,三四季度將迎反彈上漲。近幾日,我們產業鏈了解到,部分型號覆銅板價格反彈1-5元/張不等,進一步驗證了我們前期的判斷。  看好銅箔及覆銅板新一輪漲價行情,優質龍頭廠商持續受益。我們在此前的行業深度報告中提出,預計銅箔漲價周期將持續至2018年,覆銅板龍頭公司受益于漲價周期有望獲取超額利潤,業績彈性巨大,持續推薦生益科技、金安國紀、華正新材。  生益科技600183:1,公司為覆銅板龍頭,產品定位中高端,面向全球級大客戶,漲價溫和,且可持續性、安全性強,全年有望受益漲價效應傳導,并配合新增產能釋放實現業績高增長。2,汽車ADAS系統及5G無線通信系統催生迅速擴大的微波/射頻市場,大量高性能的高頻板材將被廣泛使用。微波/RF基材作為剛性CCL重點發展方向,重金投入高導熱、高密度PCB板用覆銅板、高頻高速覆銅板及粘結片的項目擴產,產品銷售規模不斷擴大。伴隨高速傳輸、射頻應用、服務器、汽車電子、消費電子等領域高端板材的量產,公司盈利能力及市場占有率將進一步提升,長期成長值得期待。  預計公司2017-2019年凈利潤分別為13.3/16.7/21.3億,eps分別為0.92/1.16/1.48元,當前股價對應的PE分別為14/11/9X,維持“買入”評級。  金安國紀002636:1,公司為中厚型覆銅板細分龍頭,具備4000多萬張覆銅板產能,可通過靈活調整產品結構維持較高開工率。公司客戶群體分散,議價能力強,中厚板產品提價幅度相對更高,受益漲價彈性大。2,玻纖布追加投資項目已于今年1月完工并投產,整體產能達到8256萬米,在玻纖布持續漲價的市場情形下,公司覆銅板產品具備供應鏈及低成本優勢。  預計公司2017-2019年凈利潤分別為7.8/10.3/12.2億,eps分別為1.07/1.42/1.68元,當前股價對應的PE分別為17/13/11X,維持“買入”評級。  華正新材603186:1,公司第一大主業覆銅板產能滿產,價格傳導及時;導熱型覆銅板新進入電視背光材料市場及汽車LED照明市場,下游細分市場需求旺盛;高頻高速覆銅板已完成主體廠房建設,量產后將成新的增長點。2,熱塑性蜂窩板為公司重點明星業務,產品應用領域廣泛,性價比更高,有望成為汽車輕量化板材主流方案。公司目前為全球第二大品牌,國內暫無競爭對手,產品極具成本優勢。熱塑性蜂窩板業務受益新能源汽車市場帶動,具備爆發式增長潛質,未來三年成長性良好。3,公司圍繞日東電工、藍思科技、華為等龍頭客戶需求開拓絕緣材料新品,新品持續量產,絕緣材料迎來業績反轉。預計公司2017-2019年凈利潤分別為1.87/3.22/4.61億,eps分別為1.45/2.50/3.58元,當前股價對應的PE分別為29/17/12X,維持“買入”評級。

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