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　　我們自2016年下半年率先挖掘并深度剖析上游原材料漲價，疊加下游PCB細分市場需求旺盛的背景下，銅箔、覆銅板、PCB產業鏈條的板塊性投資機會以來，對產業鏈進行了深入而緊密的跟蹤。　　進入三季度以來，我們觀察到數家銅箔及覆銅板廠商再次發布漲價通知，判斷伴隨PCB需求旺季的到來，產業鏈再度醞釀新一輪漲價潮，持續看好產業鏈向上趨勢中優質企業的投資機會。　　行情回顧：二季度淡季疊加去庫存，覆銅板價格微幅回調。　　2017年第一季度，在消費電子淡季，新能源汽車市場低迷的情況下，銅箔價格維持原有高位，漲勢趨緩，而大型玻纖紗廠停窯維修刺激覆銅板另一大原材料——玻纖布供應短缺，價格飆升，因而覆銅板延續去年三四季度漲勢，價格持續上行，部分廠商部分產品價格累計調漲幅度高達90%以上，同時引致下游恐慌性補庫存。　　二季度仍為傳統意義上的行業需求淡季，覆銅板下游客戶庫存過多，故覆銅板材價格自4月份以來出現微幅回調，我們判斷為銅箔及覆銅板漲價大趨勢未變，價格回調為進入繼去年下半年急劇上漲后的季節性修整階段。　　行情判斷：三季度需求旺季到來，覆銅板價格迎來反彈，產業鏈醞釀新一輪漲價潮。　　進入三季度需求旺季以來，根據我們產業鏈調研信息，覆銅板原材料電解銅箔廠接單爆滿，部分銅箔廠停止接單，并宣布漲價，其中，金寶股份銷售公司宣布自7月5日起銅箔在原銷售價格基礎上每噸上調1000元。　　結合下游PCB企業覆銅板平均庫存的低水位及主流覆銅板企業產品交貨期的延長，我們綜合判斷覆銅板價格本月基本觸底，三四季度將迎反彈上漲。近幾日，我們產業鏈了解到，部分型號覆銅板價格反彈1-5元/張不等，進一步驗證了我們前期的判斷。　　看好銅箔及覆銅板新一輪漲價行情，優質龍頭廠商持續受益。我們在此前的行業深度報告中提出，預計銅箔漲價周期將持續至2018年，覆銅板龍頭公司受益于漲價周期有望獲取超額利潤，業績彈性巨大，持續推薦生益科技、金安國紀、華正新材。　　生益科技600183：1，公司為覆銅板龍頭，產品定位中高端，面向全球級大客戶，漲價溫和，且可持續性、安全性強，全年有望受益漲價效應傳導，并配合新增產能釋放實現業績高增長。2，汽車ADAS系統及5G無線通信系統催生迅速擴大的微波/射頻市場，大量高性能的高頻板材將被廣泛使用。微波/RF基材作為剛性CCL重點發展方向，重金投入高導熱、高密度PCB板用覆銅板、高頻高速覆銅板及粘結片的項目擴產，產品銷售規模不斷擴大。伴隨高速傳輸、射頻應用、服務器、汽車電子、消費電子等領域高端板材的量產，公司盈利能力及市場占有率將進一步提升，長期成長值得期待。　　預計公司2017-2019年凈利潤分別為13.3/16.7/21.3億，eps分別為0.92/1.16/1.48元，當前股價對應的PE分別為14/11/9X，維持“買入”評級。　　金安國紀002636：1，公司為中厚型覆銅板細分龍頭，具備4000多萬張覆銅板產能，可通過靈活調整產品結構維持較高開工率。公司客戶群體分散，議價能力強，中厚板產品提價幅度相對更高，受益漲價彈性大。2，玻纖布追加投資項目已于今年1月完工并投產，整體產能達到8256萬米，在玻纖布持續漲價的市場情形下，公司覆銅板產品具備供應鏈及低成本優勢。　　預計公司2017-2019年凈利潤分別為7.8/10.3/12.2億，eps分別為1.07/1.42/1.68元，當前股價對應的PE分別為17/13/11X，維持“買入”評級。　　華正新材603186：1，公司第一大主業覆銅板產能滿產，價格傳導及時;導熱型覆銅板新進入電視背光材料市場及汽車LED照明市場，下游細分市場需求旺盛;高頻高速覆銅板已完成主體廠房建設，量產后將成新的增長點。2，熱塑性蜂窩板為公司重點明星業務，產品應用領域廣泛，性價比更高，有望成為汽車輕量化板材主流方案。公司目前為全球第二大品牌，國內暫無競爭對手，產品極具成本優勢。熱塑性蜂窩板業務受益新能源汽車市場帶動，具備爆發式增長潛質，未來三年成長性良好。3，公司圍繞日東電工、藍思科技、華為等龍頭客戶需求開拓絕緣材料新品，新品持續量產，絕緣材料迎來業績反轉。預計公司2017-2019年凈利潤分別為1.87/3.22/4.61億，eps分別為1.45/2.50/3.58元，當前股價對應的PE分別為29/17/12X，維持“買入”評級。

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